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蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?

作者:ž®ç¼– 日期ï¼?025-02-06 13:05:22 点击敎ͼšã€€

  新的一òqß_¼Œž®Þp®©å¦™æŠ•带ç€å¤§å®¶ä¸€èµ·åœ¨A股里¾˜È¿»çŸÐn¤´ï¼Œæ¥å¯ÀL‰¾å¤šä¸€äº›çš„¼‹®å®šæ€§å§ã€

  其实,ä“Q何行情下,股市都有赚é’Þqš„æœÞZ¼šã€‚一个冷知识是,更多人在牛市中äºé’±ï¼Œä¸”äºå¾—更多。毕½fŸä¹è§‚åŠè·Ÿé£Žï¼Œä¼šè®©å¾ˆå¤šäh忽略了åã^陿°´é¢ä¸‹çš„æš—½C。但熊市,å´è®©äh更加审慎地去挖掘¼‹®å®šæ€§ã€

  今年的妙投大预言,由妙投最懂交易的张åšè€å¸ˆå’Œæœ€æ‡‚å®è§‚çš„ä¸èè€å¸ˆè”è¢‚é¢†è¡”æ¥æ‹‰ä¸ÀL¡†æž¶ã€‚我们认为科技创新方å‘在新的一òqß_¼Œä¼šå夿œ‰è¡Œæƒ…出现。å®è§‚æ–¹é¢ï¼Œé»„金会震è¡ä¸Šè¡Œï¼Œå€ºå¸‚性ä­h比将下é™ã€

  在科技创新方å‘上,妙投投研团队é‡ç‚¹å…Ïx³¨ï¼šäh形机器ähã€AI+¼‹¬äšgã€AI相关产业铑֦‚èŠ¯ç‰‡ã€æœåŠ¡å™¨ã€æ¶²å†ïL­‰ã€

  2025òq?æœ?日,马斯克在CES2025展会上接å—视频连¾U¿å¹´ç‰ÒŽ–¯æ‹‰è®¡åˆ’生产几åƒå°äººåŞ机器人。如果进展顺利,2026òq´ç‰¹æ–¯æ‹‰äººåŞ机器äºÞZñ”é‡å°†å¢žåŠ 10å€ï¼ŒåÏx˜Žòq´ç”Ÿäº?万到10万å°äººåŞ机器人,然åŽåœ?027òq´å†å¢žåŠ 10å€ï¼ŒäººåŞ机器人有望在2027òq´è¿Žæ¥å‡ å万至百万çñ”别的大规模é‡äº§ã€‚æ­¤å‰ï¼Œç‰ÒŽ–¯æ‹‰æœªæ›‘Ö…¬å¸ƒè¿‡2026òq´è‡³2027òq´äh形机器ähé‡äñ”目标ã€

  ç‰ÒŽ–¯æ‹?ptimusçš„è¿›æ­¥å‡ºçŽ°èŸ©è·ƒå¼æˆé•¿ï¼?024òq?2月å‘布的视频昄¡¤ºå…¶åœ¨çŽ¯å¢ƒæ„ŸçŸ¥å’Œè‡ªä¸Õd†³½{–æ–¹é¢çš„能力得到了显著æå‡ã€

  其他‹¹·å¤–æ ‡æ†ä¼ä¸šæŽ¨è¿›äº§å“˜q­ä»£ã€å¼€å±•多场景实训,商业化è½åœ°ä¸´è¿‘。懟士顿动力ã€FigureAI½{‰æœ¬ä½“åŽ‚å•†ç§¯æžæŽ¨˜q›äñ”å“è„P代,开展AIäoåˆã€‚åŒæ—?024òq´ä»¥æ¥äh形机器äh陆箋在工厂生产端å‚与½Ž€å•ä“Q务执行,产å“å¯ç”¨æ€§è¿›ä¸€æ­¥å‡¾U§ã€?025òq´äh形机器äh实训ž®†æ›´åŠ é«˜é¢‘å’Œä¸°å¯Œï¼Œå¯æ‰§è¡Œä»ÕdŠ¡çš„æ•°é‡å’Œè´¨é‡æå‡ï¼Œäñ”å“快速è„P代,更加é è¿‘商业化的å¯ç”¨æ€§å’Œ¾l济性ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?)

  2024òq´å›½å†…机器ähä¼ä¸šä¾ç„¶åœ¨æŒ¾l­å¢žåŠ ï¼Œå·²æœ‰éƒ¨åˆ†åŽ‚å•†å®žçŽ°é‡äñ”åŠé”€å”®ã€‚宇树科技是国å†?的机器äh厂商,2024òq?月推出UnitreeG1,售ä»?.9ä¸‡å…ƒèµøP¼Œäº§å“å…ähœ‰­‘…è¶Šå¸æ€h的絋zÀL€§ï¼Œæˆäؓ市场高度å…Ïx³¨çš„äñ”å“ã€

  优必选的机器人在ä¼ä¸šä¸­çš„åº”ç”¨èŽ·å¾—é˜¶æ®µæ€§æˆæžœï¼Œä¼˜å¿…选的WakerS1在第二阶ŒDµå®žè®­ä¸­ä¸ä»…在智能欘q工作中实现了全新凾U§ï¼Œæ¬è¿é€Ÿåº¦æå‡¾U?5%,还完æˆäº†è´¨é‡æ£€æŸ¥ç­‰æ–îC“Q务ã€

  智元机器人开å¯é€šç”¨æœºå™¨äººå•†ç”¨é‡äº§ï¼Œæˆªè‡³2025òq?æœ?日,机器人ç¯è®¡äñ”é‡å·²æœ?000åŽÍ¼Œä¸»è¦åº”用于交互æœåŠ¡å’ŒæŸ”æ€§åˆ¶é€ é¢†åŸŸã€‚å›½å†…è§„æ¨¡åˆ¶é€ ä¼˜åŠÕF¸‹æœ¬ä½“产哾l济性更优,有望率先实现¾l†åˆ†åœºæ™¯å•†ä¸šåŒ–闭环ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?)

  从è½åœ°åœºæ™¯æ¥çœ‹ï¼ŒäººåŞ机器人有望在工业刉™€ ã€ç‰¹¿U作业等场景上率先è½åœ°ã€‚特斯拉ã€ä¼˜å¿…选等人åŞ机器人,å¡ä½æ±½èžR刉™€ ç­‰èµœÝ“,有望率先放é‡ã€

  此外,在¼‹¬äšg领域,匭‘ÏxŠ€æœ¯å·²ç›¸å¯¹æˆç†Ÿï¼Œè€Œçµå·§æ‰‹½{‰å…³èŠ‚æŠ€æœ¯å°†æˆäؓ下一阶段研å‘与è„P代的核心å…Ïx³¨ç‚V€

ã€€ã€€å…†å¨æœºç”µã€é¸£å¿—电器ã€é›·èµ›æ™ºèƒ½ç­‰ä¼ä¸šæ­£ç§¯æžè¿›å…¥çµå·§æ‰‹˜q™ä¸€é¢†åŸŸã€‚一旦这些ä¼ä¸šèƒ½å¤ŸåŠ å…¥ç‰¹æ–¯æ‹‰çš„ä¾›åº”é“¾ï¼Œå…¶ä¸šç‡Wæœ‰æœ›å®žçŽ°æ˜¾è‘—å¢žé•¿ã€‚åŒæ—Óž¼Œèµ„本市场往往å¯ÒŽ–°æŠ€æœ¯çš„½H破,会¾l™äºˆæ›´é«˜çš„估倹{€‚这样一æ¥ï¼Œçµåéy手ä¼ä¸šå°†åœ¨èµ„本市åœÞZ¸Š˜qŽæ¥â€œæˆ´¾l´æ–¯åŒå‡»â€ã€

  ç™ùN•œå¤§æˆ˜â€æ„ˆæ¼”æ„ˆçƒˆï¼Œé€æ­¥˜qˆå‘AR¾lˆå²”MetaRay-Ban2024òq´é”€é‡æœ‰æœ›è¶…150万副ã€?代智能眼镜Ray-BanStoriesåœ?021òq?月å‘布åŽï¼Œç›´è‡?023òq?月也æ‰å”®å‡ÞZº†30万副,但2023òq?月å‘布的½W¬äºŒä»£äñ”å“MetaRay-Ban,截止到2024òq?月,销é‡çªç ?00万副<ݢ„è®?024òq´å…¨òq´å‡ºè´§é‡æœ‰æœ›­‘…过150万副。而对比行业方é¢ï¼ŒIDCæ•°æ®æ˜„¡¤º2023òq´å…¨çƒAR眼镜销é‡äØ“48万å°ï¼Œæ™ºèƒ½çœ¼é•œé”€é‡äØ“101万å°ï¼Œé¢„è®?024òq´è¡Œä¸šé”€é‡å¢žé•¿çš„大部分ä»ç”±Meta贡献ã€

  目å‰AIæ™ø™ƒ½çœ¼é•œçš„å‘å±•æœ‰å¦‚ä¸‹å‡ ä¸ªé˜¶æ®µï¼Œåˆ†åˆ«äØ“éŸ³é¢‘æ™ø™ƒ½çœ¼é•œï¼Œæ‹ç…§çœ¼é•œï¼ŒAIæ™ø™ƒ½çœ¼é•œå’ŒAR眼镜。AI眼镜相比VR/AR½{‰æ›´æ˜“让消费者接å—,AR/VR眼镜˜q‡é‡çš„é‡é‡ã€é«˜æ˜‚的售ä­h和缺ä¹â€œæ€æ‰‹çñ”åº”ç”¨â€æˆä¸ºé˜»¼„消è´Îù€…购买的因素ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?)

  Al 大模型正在赋能智能眼镜,AI 大模型ä‹É人机交互å˜å¾—更加½Ž€å•。AI眼镜å¯ä»¥è¾“åìaå¤šç§æ¨¡æ€ä¿¡æ?如语韟ë€è§†è§‰å’Œè§¦è§‰),多模æ€å¤§æ¨¡åž‹é€šè¿‡æ•´åˆå’Œç†è§£å¤š¿U输入的信æ¯å’Œæ•°æ®ç»¼åˆåˆ†æžï¼Œòq¶ä»¥æ›´ç›´è§‚的方å¼è¾“出,ä‹Éäº¤äº’æ–¹å¼æ›´åŠ ½Ž€‹z。éšç€å¤šæ¨¡æ€ AI大模型的演进和深度è¿ç”¨ï¼Œž®†å¯¹å¯ç©¿æ™ø™ƒ½è®‘Ö¤‡äº§ç”Ÿæ·Þp¿œå½±å“ã€

  AI çœ¼é•œæœªæ¥æœ‰æœ›æ‰“å¼€è‡Ðn°‘ 5000 亿元市场½Iºé—´ï¼Œæ ¹æ®wellsenn XR的统计与‹¹‹ç®—ï¼?024òq´å…¨çƒè¿‘视眼镜与太阳镜销售釞®†åˆ†åˆ«è¾¾åˆ?.1ã€?.3亿副,åˆè®¡è¶…˜q 15亿副,并在未æ¥å‘ˆçŽ°ç¨³å¥å¢žé•¿è¶‹åŠÑ€

  光懟导技术的创新为AI眼镜æä¾›äº†æ›´è½»è–„ã€æ›´æ¸…晰的视觉体验,推动了光学行业的快速å‘展。而AI眼镜的显½CºæŠ€æœ¯ä¹Ÿåœ¨ä¸æ–­è¿›æ­¥ï¼ŒMicro LED½{‰å…ˆ˜q›æŠ€æœ¯è¢«òq¿æ³›åº”用于AI眼镜中,æå‡äº†æ˜¾½Cºæ•ˆæžœå’Œç”¨æˆ·ä½“验ã€

  å¦å¤–,AI眼镜的快速å‘展离ä¸å¼€å¼ºå¤§çš„计½Ž—和处ç†èƒ½åŠ›ï¼ŒSoC(系¾lŸçñ”èŠ¯ç‰‡ï¼‰äØ“AI眼镜æä¾›äº†æ ¸å¿ƒçš„计算支æŒã€‚AI眼镜集æˆäº†å¤š¿U传感器技术,如摄åƒå¤´ã€éº¦å…‹é£Ž½{‰ï¼Œ˜q™äº›ä¼ æ„Ÿå™¨çš„æ€§èƒ½ç›´æŽ¥å½±å“用户的交互体验ã€

  光懟导技术ã€Micro LEDã€SOC芯片ã€ä¼ æ„Ÿå™¨½{‰çœÛå…ÐnŽ‚å•†ï¼Œæœ‰æœ›è·ŸéšAI眼镜æ”ùN‡å‡ºçŽ°çˆ†å‘å¼å¢žé•Ñ€

  字节è·ÐnЍ已æˆåŠŸæ”¶è´­å¼€æ”‘Ö¼è€Ïxœºå“牌Oladance,完æˆ?00%控股,标志ç€å­—节è·ÐnŠ¨åœ¨AI¼‹¬äšg领域的进一步加ç åŠæ‹“展。该产å“å¯ä»¥æŽ¥åìa豆包云端大模型,òq¶å’Œæ‰‹æœºè±†åŒ… APP æ— ç¼è¡”接。用æˆäh— éœ€æ‰“开手机åÐn¯é€šè¿‡­v­éŸ³ä¸Žè±†åŒ…进行互动ã€?la Friend åœ¨ä¿¡æ¯æŸ¥­v¢ã€æ—®æ¸¸å‡ºè¡Œã€è‹±­v­å­¦ä¹ å’Œæƒ…感交浽{‰åœºæ™¯ä¸­è¡¨çް凸™‰²ï¼Œèƒ½å¤Ÿåƒæœ‹å‹ä¸€æ ·ä¸Žç”¨æˆ·äº¤æµã€‚è€Ïxœºé‡‡ç”¨äº†å­—节豆包的 Seed-ASR ­v­éŸ³­v†åˆ«æŠ€æœ¯ï¼Œèƒ½å¤Ÿé«˜ç²¾åº¦è¯†åˆ«ä¸­è‹±æ–‡åŠä¸åŒå£éŸŸë€

  Oladanceæˆç«‹äº?019òqß_¼Œç”±å‰BOSEé«˜ç®¡æŽæµ©ä¹¾ä¸Žå¤šåBOSE工程师共åŒå‰³½f‹ï¼Œå…¬å¸ä¸ºé¦–家推出OWS开攑ּè€Ïxœºæ¦‚念åŠçœÛ关专利技术而闻å,òq¶åœ¨2021òq´æŽ¨å‡ÞZº†å…¨å¼€æ”‘Ö¼OWS¾pÕdˆ—è€Ïxœºï¼Œæ­¤‹Æ¡äº¤æ˜“æµé¢äØ“3è‡?亿元人民å¸ä¹‹é—´ã€

  通过˜q™æ¬¡æ”¶è´­ï¼Œå­—节蟩动ä¸ä»…获得了Oladanceçš„æ ¸å¿ƒæŠ€æœ¯ï¼ŒåŒæ—¶ä¹Ÿå¸¾U³äº†ä¸€æ”¯ç”±å‰Bose工程师组æˆçš„¾l验丰富的团队,补èƒö了自íw«åœ¨éŸ³é¢‘技术方é¢çš„ä¸èƒöòq¶æŽ¨åЍOladance从寽I¿æˆ´è®‘Ö¤‡å‡ºå‘å‘生æˆå¼AIæœåŠ¡òqÐn°çš„è{型,˜q›ä¸€æ­¥ä¸°å¯Œå­—节自íw«çš„AI生æ€ç³»¾lŸï¼Œé€šè¿‡æ­¤æ¬¡æ”¶è´­ï¼Œå­—èŠ‚æœ‰æœ›åœ¨å‰æ™¯æ½œåŠ›åèƒö的开攑ּè€Ïxœºå¸‚åœºä¸­å æ®æœ‰åˆ©åœ°ä½ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?)

  AI相关的投资节å¥ï¼Œå¯å‚考西å—è¯åˆ¸çš„˜q™å¼ å›¾ï¼Œæ€ÖM½“­‘‹åŠ¿ž®±æ˜¯ä»ŽAI基础讄¡½®åˆ°AIæ™ø™ƒ½ä½“çš„æ¸è¿›ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?)

  AIæœåŠ¡å™¨éœ€æ±‚æ—ºç››ï¼ŒåŒ—ç¾Žå››å¤§CSP(谷歌ã€metaã€äºšé©¬é€Šã€å¾®è½¯ï¼‰èµ„本开支上行,æŒç®‹åŠ ç AIæœåС噍åŠç›¸å…³æŠ•资ã€?4Q3四大CSP“资本开支“(现金‹¹é‡è¡¨å£å¾„)æ€Õd’Œä¸?75äº¿ç¾Žå…ƒï¼ŒåŒæ¯”增长61%,环比增é•?1%ã€

  è°äh­Œ24Q3资本支出¾U?30亿美元,其中最 大的¾l„æˆéƒ¨åˆ†æ˜¯å¯¹æœåŠ¡å™¨çš„æŠ•èµ„ï¼Œå…¶‹Æ¡æ˜¯æ•°æ®ä¸­å¿ƒå’Œç½‘¾lœè®¾å¤‡ï¼Œé¢„计Q4资本支出ž®†ä¸ŽQ3æŒåã^ã€

  meta24Q3资本支出(包括èžèµ„ç§Ÿèµçš„æœ¬æµæ”¯ä»˜ï¼‰äØ“92亿美元,主覾pÕd¯¹æœåŠ¡å™¨ã€æ•°æ®ä¸­å¿ƒå’Œ¾|‘络基础设施的投资,预计2024òq´å…¨òq´çš„资本支出ž®†åœ¨380-400亿美元之é—ß_¼Œä¸‹é™è¾ƒä¹‹å‰çš„370-400亿美元有所增长,预è®?025òq´çš„资本支出ž®†å¤§òq…增é•Ñ€

  亚马é€?4Q3资本支出ä¸?13亿元,预è®?024òq´çš„资本支出¾U¦äØ“750亿美元,大部分支出用于支æŒå¯¹æŠ€æœ¯åŸº¼‹€è®¾æ–½æ—¥ç›Šå¢žé•¿çš„需求ã€

  微èÊYFY25Q1包括äo资¿UŸèµåœ¨å†…的资本支å‡ÞZØ“200亿美元,PP&E支付的现金æµä¸?49亿美元,大约一åŠçš„云和AI相关支出¾l§ç®‹ç”¨äºŽé•¿æœŸèµ„äñ”,其余的云和AI支出主è¦ç”¨äºŽæœåŠ¡å™¨ï¼ˆCPUå’ŒGPU)ã€

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  从AIæœåŠ¡å™¨å‡ºè´§é‡æ¥çœ‹ï¼?023òq´é«˜é˜¶AIæœåŠ¡å™¨å‡ºè´?9.96万å°ï¼Œä¸€èˆ¬AIæœåŠ¡å™¨å‡ºè´?6.98万å°ã€?024òq´é«˜é˜¶AIæœåŠ¡å™¨é¢„æœŸå‡ºè´?4.3万å°ï¼Œè¾ƒ2023òq´æˆé•?72%;2024òq´ä¸€èˆ¬AIæœåŠ¡å™¨é¢„æœŸå‡ºè´?2.5万å°ï¼Œè¾ƒ2023òq´æˆé•?4.2%ã€

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  è‹×ƒ¼Ÿè¾¾äºŽ2024òq?月GTC大会上å‘布了GB200æœåŠ¡å™¨ï¼ŒGB200的训¾lƒæ€§èƒ½æå‡è‡?å€ï¼ŒæŽ¨ç†èƒ½åŠ›æå‡è‡?0å€ã€

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  NVIDIA推出世界*高速GPU互连技术NVLink™,æä¾›çš„速度˜qœè¶…åŸÞZºŽPCIe的解å†Ïx–¹æ¡ˆï¼Œæ˜¯å¤šGPU¾pÈ»Ÿæ‰©å±•å†…å­˜å’Œæ€§èƒ½çš„ç†æƒ³é€‰æ‹©ã€‚它为处ç?视觉计算工作负è²ã€é‡Šæ”„¡™¾äºÕFº¿‹Æ¡è®¡½Ž—èƒ½åŠ›å’Œä¸‡äº¿å‚æ•°äººå·¥æ™ø™ƒ½æ¨¡åž‹çš„全部潜力æä¾›äº†å…³é”®åŸºç¡€ã€

  GB200NVL72的机架çñ”设计,通过在å•个NVIDIANVLink域上˜qžæŽ¥72个BlackwellGPU,标志ç€AI­‘…çñ”计算的一‹Æ¡é‡å¤§è¿›æ­¥ã€‚è¿™¿U独特的é…置显著å‡å°‘了传¾lŸç½‘¾lœæ‰©å±•时的通信开销,ä‹É得对1.8T傿•°çš„æ¨¡åž‹è¿›è¡Œå®žæ—¶æŽ¨ç†æˆä¸ºå¯èƒ½ï¼ŒåŒæ—¶ž®†æ¨¡åž‹è®­¾lƒé€Ÿåº¦æå‡äº?å€ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?)

  24òq?2月䆾,有报铿U°è‹±ä¼Ÿè¾¾GB300æœåŠ¡å™¨æ­£åœ¨å¦‚ç«å¦‚è¼åœ°è®¾è®¡ä¸­ï¼Œé¢„计25òq´Q2å‘布ã€Q3­v•äñ”ã€‚æ®æ‚‰ÏB300的散热需求更å¼?ä¸ÀL¿é£Žæ‰‡ä½¿ç”¨æ•°é‡æ›´å°‘,这也æ„味ç€å…¶æ¶²å†äh•£çƒ­éœ€æ±‚将会更强ã€

  在芯片侧斚w¢ï¼ŒGB300­‘…çñ”芯片ž®†åŸºäºŽæ›´æ–°çš„B300GPU,拥有更强的FP4性能。该GPU功耗将从B200çš?000W˜q›ä¸€æ­¥æå‡è‡³1400W,达到åˆä»£B100的两倌ûåŒæ—¶HBM内存规格也将å‡çñ”å…Þp®¡288GBçš?堆栈12HiHBM3Eã€

  必一˜q动å¥èínå™¨ææ‰¹å‘

  全çƒAI产业˜q›åìa高速å‘展阶ŒD?­‘…高性能GPU集群ã€ä¸“用AIèŠ¯ç‰‡åŠæ•°æ®ä¸­å¿ƒç­‰åŸºç¡€è®¾æ–½çš„䏿–­æå‡è¿›ä¸€æ­¥æŽ¨åŠ¨äº†AI应用场景的剳新ã€

  目å‰AIæœåŠ¡å™¨é€šå¸¸é€‰ç”¨CPUå’ŒåŠ é€ŸèŠ¯ç‰‡ç»„æ¥æ»¡­‘Ðn…¶åºžå¤§½Ž—力需求,其中加速芯片包括GPUã€FPGAã€ASIC½{‰é€»è¾‘芯片,GPUç”׃ºŽå…¶å…·æœ‰æœ€å¼ºçš„è®¡ç®—èƒ½åŠ›åŒæ—¶å…·å¤‡æ·±åº¦å­¦ä¹ ½{‰èƒ½åŠ?ç›®å‰æˆäØ“æœåŠ¡å™¨ä¸­åŠ é€ŸèŠ¯ç‰‡é¦– 选ã€

  与GPU的通用性çœÛ比,ASIC在特定ä“Q务上展现出更高的效率。ASICä½œäØ“ä¸“ç”¨å®šåˆ¶èŠ¯ç‰‡ï¼ŒåŸºäºŽèŠ¯ç‰‡æ‰€é¢å‘的专™å¹ä“Q务,计算能力和计½Ž—效率都严格匚w…于ä“Q务算法,芯片的核心数é‡ï¼Œé€»è¾‘计算å•元和控制å•元比例,以劾~“å­˜½{‰æ•´ä¸ªèŠ¯ç‰‡æž¶æž„ä¹Ÿæ˜¯ç²¾¼‹®å®šåˆ¶çš„,因此ASICå¯ä»¥å®žçŽ°æž è‡´çš„ä½“ç§¯ã€åŠŸè€—ã€

  TPU(Tensor Processing Units,张é‡å¤„ç†å•元)是谷歌专为AI定制设计的ASIC,其针对大模型的训练和推ç†è¿›è¡Œäº†ä¼˜åŒ–。TPU 适åˆå„ç§ä½¿ç”¨åœºæ™¯ï¼Œä¾‹å¦‚èŠå¤©æœºå™¨ähã€ä»£ç ç”Ÿæˆã€åª’体内容生æˆã€åˆæˆè¯­éŸŸë€è§†è§‰æœåŠ¡ã€æŽ¨è引擎ã€ä¸ªæ€§åŒ–模型½{‰ã€

  åšé€šä¸Žå®¢æˆ·åœ¨æž¶æž„阶ŒDµå°±å±•开了深度的战略åˆä½œã€‚在XPU设计å¯åŠ¨çš„å‰å‡ å¹´ï¼Œå®Œæˆäº†å…³é”®¾l„äšg的早期IPæŠ•èµ„ï¼›å¹¶ä¸”äØ“åŽä¸¤ä»£XPUåŒæ—¶˜q›è¡ŒæŠ€æœ¯ã€IPå’Œå°è£…投资ã€

  åšé€šå……分利用已¾l布局完æˆçš„XPUòqÐn°å·¥ç¨‹ï¼Œå®žçŽîCº†ä¸šç•Œæœ€å¿«çš„ASIC产å“è½åœ°æ—‰™—´ã€‚XPUòqÐn°æ¶ëŠ›–了绘q?0òq´XPU¾l验优化的AI设计‹¹ç¨‹ã€AI IPã€SoCž®è£…½{‰ä¸€ä½“化解决æ–ÒŽ¡ˆã€‚åšé€?024òq´AI SAM(Serviceable Addressable Marketï¼ ¾U?50亿至200亿美元,27òq´SAMä¸?00亿至900亿美元,SAMž®†å®žçŽ?-5å€å¢žé•Ñ€

  2025òq´å›½å†…芯片行业的增长逻辑在于,国产替代ã€AI½Ž—力åŠAI½f¯ä¾§çˆ†å‘驱动市场需求的增长ã€

  ç”׃ºŽ˜q›å£½Ž—力芯片属于阉割版,GPUã€ASIC½{‰å›½å†…芯片厂商将˜q½èµ¶è‹×ƒ¼Ÿè¾„¡­‰åނ商ã€

  å¦å¤–,AI½Ž—力需求旺盛,AI眼镜ã€AI PC½{‰AI½f¯ä¾§è®‘Ö¤‡åº”用åÐn°†æ”ùN‡ï¼Œå°†¾l™SOCã€å­˜å‚¨å¸¦æ¥æ–°çš„增镉Kœ€æ±‚ã€

  以AI眼镜ä¸ÞZ¾‹ï¼Œå…¶SoC芯片的ä­h值é‡åœ¨BOM(物料清å•ï¼‰ä¸­å æ¯”æžé«˜ï¼Œè¾‘Öˆ°60%以上。根æ®Wellsenn XR的拆机报告,é›ähœ‹Meta眼镜的主æ¿ç”µå­ç‰©æ–™ä¸­ï¼Œé«˜é€šä¸»æŽ§AR1+套片(å«WiFiåŠç”µæºç®¡ç†èŠ¯ç‰‡ï¼‰æ€ÖM­hå æ¯”高达62%ã€

  éšç€AI眼镜功能的丰富和¾l­èˆªæ—‰™—´çš„优化,SoC芯片的凾U§è¶‹åŠ¿æ˜Ž¼‹®ï¼Œæœªæ¥åœ¨BOM中的价值é‡å æ¯”有望¾l§ç®‹æå‡ã€‚这表明在AI眼镜领域,SoC芯片的需求将åœ?025òq´è¿Žæ¥æ˜¾è‘—增é•Ñ€

  ä¸ÞZº†æ»¡èƒöAI模型的训¾lƒå’Œéƒ¨çÖv需求,数æ®ä¸­å¿ƒéœ€è¦å¤§é‡é«˜æ€§èƒ½ã€é«˜½EÐn®šæ€§çš„½Ž—力资æºï¼Œå¹¶éœ€å…·å¤‡æ™ø™ƒ½åŒ–çš„æ•°æ®½Ž¡ç†‹¹ç¨‹å’Œé«˜æ•ˆæ™®æƒ çš„AIå¼€å‘åã^åŽÍ¼Œä»¥å®žçŽ°åŸº¼‹€è®¾æ–½å¯¹å¤§æ¨¡åž‹å’Œç”Ÿæˆå¼AIçš„å…¨æ–¹ä½æ”¯æŒã€

  与传¾lŸçš„风冷¾pÈ»Ÿç›¸æ¯”ï¼Œæ¶²å†·é€šè¿‡å†·å´æ¶²ç›´æŽ¥ä¼ å¯¼å’Œè½¬ç§»çƒ­é‡ï¼Œå®žçŽîCº†æ›´å‡ºè‰²çš„æ•£çƒ­æ•ˆæžœï¼Œèƒ½å¤Ÿæœ‰æ•ˆæ”¯æŒé«˜å¯†åº¦ã€é«˜åŠŸçŽ‡è®‘Ö¤‡çš„稳定è¿è¡Œï¼Œòq¶æ»¡­‘Ïx—¥ç›Šå¢žé•¿çš„计算需求和讑֤‡çš„æ•£çƒ­è¦æ±‚ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?0)

  液冷技术主è¦åˆ†ä¸ºç›´æŽ¥æ¶²å†øP¼ˆDirectLiquidCooling,DLC)和‹¹¸æ²¡å¼æ¶²å†øP¼ˆImmersionCoolingï¼‰ä¸¤å¤§ç±»åž‹ã€‚ç›´æŽ¥æ¶²å†·å°†å†·å´æ¶²ç›´æŽ¥å¼•坯D‡³è®‘Ö¤‡çš„热æºä¸Šï¼Œé€šè¿‡å†·å´æ¿æˆ–å†·å´½Ž¡é“ž®†çƒ­é‡å¸¦èµŽÍ¼›‹¹¸æ²¡å¼æ¶²å†·å‰¡ž®†æ•´ä¸ªè®¾å¤‡å®Œå…¨æµ¸æ³¡åœ¨¾lç¼˜å†·å´æ¶²ä¸­ï¼Œå®žçŽ°æ›´å¤§èŒƒå›´çš„çƒ­ä¼ å¯¼æ•ˆæžœï¼Œé€‚ç”¨äºŽè¶…é«˜å¯†åº¦å’Œé«˜åŠŸçŽ‡è®¾å¤‡çš„æ•£çƒ­ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?1)

  三大电信˜qè¥å•†æŽ¨˜q›æ¶²å†ähŠ€æœ¯æ ‡å‡†åŒ–­v•点。自2012òq´è“vï¼Œä¸­å›½ç§»åŠ¨å¼€å§‹åœ¨å—æ–¹åŸºåœ°­v•点气液åŒé€šé“å†äh¿æ¶²å†·æŠ€æœ¯ï¼Œòq¶å–å¾—å¹´å‡PUEä¿æŒåœ?.2ä»¥ä¸‹çš„æˆæžœã€

  此åŽï¼Œå…¬å”R€æ­¥åœ¨å‘¼å’Œæµ©ç‰V€æ²³åŒ—å’Œå±×ƒ¸œ½{‰åœ°åº”用å†äh¿å¼å’Œ‹¹¸æ²¡å¼æ¶²å†ähŠ€æœ¯ï¼Œ˜q›è¡Œå®‰å…¨æ€§ã€èŠ‚èƒ½æ€§ç­‰æ–šw¢çš„æµ‹­v•ã€?023òqß_¼Œä¸­å›½¿UÕdŠ¨åœ¨å‘¼å’Œæµ©ç‰¹çš„æ•°æ®ä¸­å¿ƒå¯åŠ¨äº†æ¶²å†ïLš„大规模试点,旨在通过大规模应用和技术验­v,推动液冷技术的产业化进½E‹ï¼Œé™ä½Žæ•°æ®ä¸­å¿ƒPUE,并˜q›ä¸€æ­¥å¾½f‹å®Œå–„的产业生æ€ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?2)

  éšç€äº‘计½Ž—ã€å¤§æ•°æ®ã€è¶…高清视频ã€äh工智能ã€?G行业应用½{‰å¿«é€Ÿå‘展,¾|‘络讉K—®é¢‘率和接入手ŒDµä¸æ–­å¢žåŠ ï¼Œ¾|‘络数残¹é‡˜q…猛增长,对数æ®ä¸­å¿ƒäº’连æå‡ºæ›´é«˜æŒ‘战。数æ®ä¸­å¿ƒå†…部互è”以åŸÞZºŽç›´è°ƒç›´æ£€æ–ÒŽ¡ˆçš„光模å—ï¼ˆå…¸åž‹åœºæ™¯äØ“TOR到Leaf以åŠLeaf到Spine)和AOC/é“œç¼†ï¼ˆå…¸åž‹åœºæ™¯äØ“æœåŠ¡å™¨åˆ°TORï¼‰äØ“ä¸â·¼Œåœ¨æ•°æ®ä¸­å¿ƒä¹‹é—´çš„互è”场景中,主è¦é‡‡ç”¨å…‰æ¨¡å—进行连接ã€

ã€€ã€€å…‰æ¨¡å—æž„æˆäº†æ•°æ®ä¸­å¿ƒäº’连ã€?G承貾|‘络和全光接入网¾lœçš„基础å•元,主è¦ä½œç”¨å°±æ˜¯å®žçް光¾U¤é€šä¿¡ä¸­çš„光电转æ¢å’Œç”µå…‰è{æ¢åŠŸèƒ½ã€

  光模å—行业的上游主è¦åŒ…括光芯片ã€ç”µèŠ¯ç‰‡ã€å…‰¾l„äšgä¼ä¸šã€‚光芯片是光模å—中完æˆå…‰ç”µä¿¡å¯‚{æ¢çš„ç›´æŽ¥èŠ¯ç‰‡ï¼Œå æ®æˆæœ¬å¤§å¤ß_¼ˆå å…‰æ¨¡å—æˆæœ¬çš?0%-60%),且高½f¯å…‰èŠ¯è¢«‹¹·å¤–所垄断,国产äñ”é‡å°ï¼Œæš‚ä¸èƒ½æ»¡èƒöå¸‚åœºéœ€æ±‚ï¼›è€Œç”µèŠ¯æ˜¯å…‰æ¨¡å—æ€§èƒ½è¡¨çŽ°çš„å…³é”®å™¨ä»Óž¼Œèƒ½çš„æˆæœ¬ï¼ˆå å…‰æ¨¡å—æˆæœ¬çš„18%ï¼‰å æ¯”ä»…‹Æ¡äºŽå…‰èŠ¯ï¼Œä¸”æŠ€æœ¯å£åž’高,国内自¾l™çŽ‡ä»…è¾¾5%ã€

  短跼›Õdœºæ™¯ä¸‹å¯é€šè¿‡é«˜é€Ÿé“œ¾~†ï¼ˆDAC/ACC/AEC)和有æºå…‰ç¼†ï¼ˆAOC)进行互˜qžã€‚AEC是一¿U高性能铜缆解决æ–ÒŽ¡ˆï¼Œä¸¤½f¯å‡é›†æˆäº†Retimer,éšç€é€ŸçŽ‡çš„æå‡ï¼ŒDAC有效è·ç¦»è¢«å¤§òq…羃短,AEC需求大òq…æå‡ã€

  AEC优势明显ï¼?00G AECå•端功耗约5瓦,相比400G光模å—,功耗é™òq…约50%,较½W¨é‡çš„æ— æºDACæ›´äØ“è½Õdéyã€çº¤¾l†ï¼Œå¯å¼¯æ›²å’ŒåïL›˜ï¼Œæå‡äº†æœºæž¶½Ž¡ç†å’Œä‹É用效率,寿命é•ÕF¸”å¯é æ€§æžé«˜ï¼Œå¯è¾¾æ— æºDACçš?00å€ã€‚有æºè®¾è®¡ä‹É其无易碎部äšg,åšå›ø™€ç”¨ã€

  ½Ž—力领域中电æºåŠŸçŽ‡å¯†åº¦éšå•芯片功耗大òq…æå‡è€Œæå‡ï¼Œ½Ž—力领域中电æºã€æ•£çƒ­éƒ½ž®†å—益æ“v内外的äñ”业趋åŠÑ€

ã€€ã€€é“œè¿žæŽ¥ã€æ¶²å†—÷€ç”µæºå˜åŒ–最 大,其中甉|ºåŠŸçŽ‡å¯†åº¦å¤§å¹…æå‡ï¼Œè‹±ä¼Ÿè¾¾çš„H100芯片的TDPæœ€é«˜äØ“700W,B200çš„TDPæœ€é«˜äØ“1200W,å•芯片功耗大òq…æå‡ã€‚å…¶‹Æ¡H100æ¯ä¸ªæœºæž¶çš„TDP¾U¦äØ“40kW(4¾l„H100çš„å…«å¡æœåС噍),而B¾pÕdˆ—机架的TDP¾U¦äØ“120kW,在使用机柜æ–ÒŽ¡ˆåŽï¼Œä¾›ç”µåŠŸçŽ‡å¤§å¹…å¢žåŠ ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?3)

  国äñ”甉|ºã€å˜åދ噍ã€å¼€å…ÏxŸœä¸‹æ¸¸æ–°å¢žé•¿ç‚¹å‡ºçŽ°ã€‚é…ç”늳»¾lŸåœ¨½Ž—åŠ›å»ø™®¾ä¸­æˆæœ¬è¾ƒé«˜ï¼ŒåŒ…括甉|ºã€å˜åދ噍(é…电)ã€å¼€å…ÏxŸœã€UPSã€æŸ´æ²¹å‘甉|œºã€å…¶ä»–é‡è¦çš„æŠ€æœ¯è¶‹åŠ¿è¿˜åŒ…æ‹¬BBU和超¾U§ç”µå®V€‚在25òq´ç”µåŠ›è®¾å¤‡å…¬å¸åœ¨ä¸‹æ¸¸æ•°æ®ä¸­å¿ƒï¼Œç‰¹åˆ«æ˜¯å›½å†…市场大幅度增长的驱动下,获得估值和业ç‡Wçš„æå‡ã€

  智算需求对IDC机房æå‡ºæ›´é«˜è¦æ±‚ï¼Œå­˜é‡æœºæˆ¿å¯èƒ½æ— æ³•满­‘»I¼Œž®†æ‹‰åŠ¨æ–°å»ºæœºæˆ‰Kœ€æ±‚ã€‚ç”µåŠ›è®¾å¤‡ã€æ¸©æŽ§è®¾å¤‡æ˜¯IDCæœºæˆ¿å»ø™®¾ä¸­ä­h值é‡å æ¯”较高的两个环节ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?4)

  1)AIæ•°æ®ä¸­å¿ƒå»ø™®¾é©±åЍé…套电力讑֤‡ã€æ•£çƒ­ç³»¾lŸçš„éœ€æ±‚ä¸Šè¡Œã€‚â‘ å»ø™®®å…Ïx³¨å—益于下游数æ®ä¸­å¿ƒéœ€æ±‚增长的å‘电讑֤‡ã€ç”µæ°”部件公å¸ï¼Œå¦‚伊™åÑ€GEVernovaï¼›â‘¡å»ø™®®å…Ïx³¨çƒ­ç®¡ç†ä¼ä¸šä¸Žå¤§è§„模数æ®ä¸­å¿ƒåœ¨æ¶²å†·äº§å“æ–šw¢çš„åˆä½œè¿›å±•,如维谛ã€nVentã€æ‘©ä¸åˆ¶é€ ã€

  2)å‘ç”?售电˜qè¥å•†ï¼š‹¹·å¤–大型数æ®ä¸­å¿ƒéœ€é€šè¿‡è´­ä¹°æ¸…æ´èƒ½æºã€æ ¸ç”늭‰ä¿éšœèƒ½æºä¾›åº”,并实现全天候电力大定w‡ï¼Œå¾è®®å…³æ³¨ç«žäº‰å‘电厂和电力è¿è¥å•†CEGã€VSTã€PEGã€TLN½{‰ã€‚此外,å—å°åž‹æ¨¡å—化ååº”å †äº‹ä»¶å‚¬åŒ–ï¼Œå»ø™®®å…Ïx³¨ç›¸å…³æ¦‚å¿µè‚¡ã€‚ç”µåŠ›èƒ½æºæ¿å—还å—益于美国制造业回æµã€æ–°èƒ½æºæ›¿æ¢½{‰æ–¹å‘ã€

  低空¾læµŽä½œäØ“æ–°è´¨ç”Ÿäñ”力典型代表之一,顶层设计是é‡è¦é©±åŠ¨ï¼Œæœºåˆ¶æ¸…æ™îC¿éšœå®žæ–½æŽ¨˜q›ã€?024òq´æ˜¯ä½Žç©º¾l济的规划年ï¼?025òq´æˆ–ž®†è¿›å…¥åŠ é€Ÿè½åœ°å¹´ï¼Œå›½å®¶å‘改委低空¾l济å‘展叿ˆ½f‹ï¼Œå›½å®¶å¼€å§‹ç»Ÿ½{Îù§„划,国内布岔ž®†åŠ å¿«å®žæ–½è½åœ°ã€

  2024òq´ä¸­å¤®ç»‹¹Žå·¥ä½œä¼šè®®æå‡?025òq´è¦æŠ“好的é‡ç‚¹å·¥ä½œä¸­ï¼Œç¬¬ 一™å¹äØ“å¤§åŠ›ææŒ¯æ¶ˆè´¹æé«˜æŠ•èµ„æ•ˆç›Šï¼Œå…¨æ–¹ä½æ‰©å¤§å›½å†…需求,包括“剳新多元化消费场景,扩大æœåŠ¡æ¶ˆè´¹ï¼Œä¿ƒè¿›æ–‡åŒ–æ—…æ¸¸ä¸šå‘展。â€ç¬¬äºŒé¡¹ä»¥ç§‘技创新引领新质生äñ”力å‘å±•ï¼Œå»ø™®¾çŽîC»£åŒ–äñ”业体¾pÖM¸­æå‡ºâ€œå¼€å±•æ–°æŠ€æœ¯æ–°äº§å“æ–°åœºæ™¯å¤§è§„模应用½Cø™Œƒè¡ŒåŠ¨ã€‚â€

  低空¾l济与文旅市场的¾l“åˆæ­£å¯ä»¥é€šè¿‡åˆ›æ–°æ¶ˆè´¹åœºæ™¯æ¥å®žçŽ°æ–°æŠ€æœ¯æ–°äº§å“的应用,包括但ä¸é™äºŽ:便‰˜æ™¯åŒºèµ„æºå¼€å±•航½Iø™¡¨æ¼”ã€ç©ºä¸­æ¸¸è§ˆã€æ—®æ¸æ€¸“¾Uр景ç‚ÒŽŽ¥é©³ç­‰ä½Žç©ºæ¶ˆè´¹™å¹ç›®ï¼Œäº¦å¯ä»¥ä¾æ‰˜èˆªç©ºž®é•‡ã€é£žè¡ŒåŸºåœ°æä¾›èˆª½Iºç ”å­¦æœåŠ¡ç­‰ã€

  eVTOL(电动垂直起é™é£žè¡Œå™?是低½Iºç»‹¹Žä¸­çš„æ–°äº§å“,亦是市场尤为关注的新型低空飞行器。预计在2027òq´å‰,文旮市场是其å¯çŽ‡å…ˆè½åœ°å•†ä¸šåŒ–çš„é‡è¦åœºæ™¯ã€‚其中包æ‹?景区内低½Iø™§‚å…‰æ¸¸è§ˆã€æ™¯åŒÞZ¹‹é—´ä¸²è”ã€æ™¯åŒÞZ¸Žåœ°é¢äº¤é€šæŽ¥é©³ç­‰ï¼ŒeVTOLçš„åº”ç”¨åˆæœŸæˆ–在景区内低空观光游览ä¸ÞZ¸»ã€

  2023òq?0月以æ¥ï¼Œå›½å†…市场主è¦å®¢æˆ·å·²ç»¾y¯è®¡äº¤ä»˜130æžÓž¼Œæœªæ¥æ„å‘订å•1050æž¶åˆè®¡è¾¾åˆ?180架。主è¦å®¢æˆ·ä»¥åœ°æ–¹æ”¿åºœ(或下属ä¼ä¸?åŠæ–‡æ—…çœÛå…³ä¼ä¸šäؓ両€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?5)

  æ ÒŽ®æˆ‘å›½ã€Šæ°‘èˆªåŽM四五规划》,构徘q输航空和通用航空一体两¾˜¹{€è¦†ç›–广泛ã€å¤šå…ƒé«˜æ•ˆçš„航空æœåŠ¡ä½“ç³»ã€‚é€šç”¨èˆªç©ºæœ‰ç€æˆç†Ÿå‘展¾léªŒï¼Œå…¶â€œå°æœºåž‹ã€å°èˆªçº¿ã€å°èˆªç¨‹â€ç‰¹ç‚¹ï¼Œé€‚åˆå¼€å±•短途客˜qæœåŠ¡ã€

  必一˜q动å¥èínå™¨ææ‰¹å‘

ã€€ã€€å¯¹äºŽé€šç”¨èˆªç©ºï¼Œè¦æ‰“通航½Iø™¿è¾“微循环,åÅžæˆä»¥æ”¯çº¿æœºåœºä¸ºæ”¯æ’‘ã€ä»¥é€šç”¨æœºåœºä¸ø™Š‚点的区域短途è¿è¾“网¾lœï¼Œæ‰“造“干-æ”?通â€çš„航空¾|‘络ã€

  我国19-23òq´åã^凿¯òq´æ–°å¢?9座机场,2020òq´æ›´æ˜¯æ–°å¢žè¾¾åˆ?3座机场,2023òq´äؓ新增50åº§ï¼Œå› æ­¤æˆ‘ä»¬è®¤äØ“é‡‡å–49座年å‡å¢žé•¿è¾ƒä¸ºåˆç?å?027òq´è¾ƒ23òq´æ–°å¢?96座机场我国通航机场æ€ÀL•°é‡å°†è¾‘Öˆ°645座,23-27òq´å¤åˆå¢žé€?.5%ã€

  目å‰å¤šä¸ªåŸŽå¸‚å·²ç»å¯¹ä½Ž½Iºç»‹¹Žè¿›è¡Œäº†è§„划,以é‡åº†ä¸ÞZ¾‹ï¼Œè®¡åˆ’到2025òqß_¼Œå®žçŽ°ä½Žç©ºé£žè¡Œâ€œåŽ¿åŽ‰K€šâ€ï¼Œ2024òq?月下æ—?《é‡åº†å¸‚推动低空½IºåŸŸ½Ž¡ç†æ”šw©ä¿ƒè¿›ä½Žç©º¾l济高质é‡å‘展行动方æ¡?2024-2027òq?》å°å‘,包括8æ–šw¢ã€?5™å¹å…·ä½“ä“Q务,明确æå‡ºé‡åº†ž®†æ‰“造消费业æ€ä¸°å¯Œã€äñ”业链æ¡å®Œæ•´ã€å‰³æ–°ç”Ÿæ€æ´»è·ƒã€é€šèˆªæ–‡åŒ–¾_‘Ö½©çš„“低½Iºç»‹¹Žå‰³æ–°å‘展之城â€ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?6)

  妙投预计2025òqß_¼Œä½Žç©º¾l济产业链上会有四个主è¦çŽ¯èŠ‚å—益,分别是:主机厂(包括eVTOLã€é€šç”¨é£žæœºã€æ— äººç›´å‡æœºï¼‰ã€é›·è¾¾ã€èˆª½Iºå‘动机市场ã€çœÛ关供应链(包括生产制造和æœåŠ¡ï¼‰ã€

  è‹×ƒ¼Ÿè¾¾ï¼Œè‡ªåЍé©ùN©¶æ±½èžRòqÐn°NVIDIADRIVEAGXâ„¢Hyperion已通过两家业内æƒå¨çš„æ±½è½¦åŠŸèƒ½å®‰å…¨å’Œ¾|‘络安全认语v„估机构的行业安全评伎ͼŒæ˜¯ä¸šå†…首 个也是唯 一一个端到端的自动驾驶åã^å°ã€

  它集æˆäº†DRIVEAGX™系¾lŸçñ”芯片ã€å‚考æ¿è®¾è®¡ã€NVIDIADriveOSæ±½èžRæ“作¾pÈ»Ÿã€ä¼ æ„Ÿå™¨å¥—äšg以åŠä¸ÕdŠ¨å®‰å…¨å’ŒL2+é©ùN©¶å †æ ˆï¼Œäؓ汽èžR刉™€ å•†æä¾›äº†ä¸€å¥—完整的自动é©ùN©¶è§£å†³æ–ÒŽ¡ˆã€

  梅赛å¾äh–¯-å¥”é©°ã€æ·è±Îùµ\ãoŽã€æ²ƒž®”沃汽èžR½{‰æ±½è½¦å®‰å…¨é¢†åŸŸçš„先锋已ç»å¼€å§‹éƒ¨¾|²DRIVEHyperionâ„¢åã^åŽÍ¼Œä»¥æå‡å…¶è‡ªåЍé©ùN©¶è½¦è¾†çš„æ€§èƒ½å’Œå®‰å…¨æ€§ã€

蛇年å“?6ä¸ªèµ›é“æœ€å…¯‚µšé’±æ•ˆåº”?(å›?7)

  信剳与其他æˆé•¿æ¿å—ä¸åŒï¼Œä¸€èˆ¬æ¥­v?020òq´è¢«è§†äؓ信剳元年,这几年里绘q‡å…šæ”ÕF¿¡åˆ›çš„è½åœ°ï¼Œä»¥åŠäºŒ¾U§å¸‚场的充分挖掘,已¾l过了从0åˆ?的阶ŒDüc€‚因此信创æ¿å—的投资æœÞZ¼šï¼Œä¸»è¦çœ‹ä¿¡å‰³èƒ½å¦æŒç®‹æŽ¨è¿›ï¼Œä»¥åŠçœÛå…³ä¸Šå¸‚å…¬åæ€¸š¾l©èƒ½å¦å…‘现。这五年以æ¥çš„å²”é¢è¡¨æ˜Žï¼Œæ— è®ºè°å½“选美国æ€È»Ÿï¼Œä¸­ ¾ŸŽçš„¿U‘技½fžäº‰éƒ½åœ¨ä¸åŒ½E‹åº¦ä¸Šå±•开,因此信创的推进是必然的ã€

  2023-2024òqß_¼Œä¿¡å‰³å—制于地æ–Îùƒ¦åŠ›ï¼ŒæŽ¨è¿›é€Ÿåº¦ä½ŽäºŽé¢„æœŸã€‚ä¸˜q‡ç›®å‰æ¥çœ‹ï¼Œæ‹ç‚¹æ­£åœ¨æ¥äÑ}ã€

  伴éšç€­‘…长期国å€ÞZ»¥åŠä¸“™å¹å€ºçš„å‘行,地æ–Îùƒ¦æ”¿åŽ‹åŠ›å°†å¾—åˆ°¾~“è§£ã€?025òq´é¢„计胦政政½{–会æ¯?024òq´æ›´åŠ ç§¯æžï¼Œä¼šæœ‰æ›´å¤§è§„模政府债券å‘行,帮助地æ–Îùƒ¦åŠ›å®žçŽ°æ¢å¤ã€‚这对于党政信剳的è½åœ°åÅžæˆè¾ƒå¤§æ”¯æ’‘。实际上从去òq?月开始,党政信剳的招标明昑֊ å¿«äº†ï¼Œæ‹›æ ‡ä¿¡æ¯è¿œå¤šäºŽæ­¤å‰çš„大åŠå¹´ã€‚因此信创æ¿å—也¾l历了较多涨òq…ã€

  伴éšç€åœ°æ–¹è´¢åŠ›çš„å¢žå¼ºï¼Œæ­¤å‰å¸‚场预期的党æ”ÕF¿¡åˆ›ä¸‹æ²‰é¢„计会更大力度得到兑现,å³å‘县市ã€ä¹¡é•‡çñ”别ç‘ô¾l­æŽ¨˜q›è‡ªä¸Õd¯æŽ§ï¼Œæˆäؓ信剳的é‡è¦å¢žé‡æ¥æºã€

  此外行业信剳也有望ç‘ô¾l­è½åœ°ã€?022òq?月底国资å§?9åäh–‡è¦æ±‚2027òq´åº•å‰ï¼Œå…¨éƒ¨å¤®å›½ä¼å®Œæˆä¿¡æ¯åŒ–¾pÈ»Ÿçš„ä¿¡åˆ›æ”¹é€ å·¥ä½œã€‚ç›®å‰æ¥çœ‹é‡‘äo和电信˜qè¥å•†è½åœ°çœÛå¯Îù¾ƒå¿«ï¼Œå…¶ä»–行业有待于加快部¾|ŒÓ€‚å› æ­¤éšç€2027òq´çš„逿¸ä¸´è¿‘,行业信创有望加快推˜qœÝ€Ÿåº¦ã€

  因此¾l¼åˆæ¥çœ‹ï¼?025òq´ä¿¡åˆ›æœ‰æœ›çœŸæ­£è¿Žæ¥æ‹ç‚¹ï¼Œ˜q›åìaæ›´å¿«çš„è½åœ°é˜¶ŒDµï¼Œä»Žè€Œç»™ç›¸å…³ä¸Šå¸‚å…¬å¸å¸¦æ¥ä¸šç‡W增é‡ã€

  在政½{–支æŒï¼Œä»¥åŠåœ¨æ’瑞医è¯ã€ç™¾‹¹Žç¥žå·žç­‰é¾™å¤´è¯ä¼çš„å¸¦åŠ¨ä¸‹ï¼Œå‰³æ–°è¯æ˜?024òq´åŒ»è¯æ¿å—表现较好的一个赛é“。äñ”业层é¢å‰³æ–°è¯èŽäh‰¹åŠ å¿«ï¼Œå¯¹å¤–æŽˆæƒå‡º‹¹·é‡‘é¢å‰³æ–°é«˜ï¼Œä¹Ÿé©±åŠ¨åˆ›æ–°è¯ä¼ä¸šç‡W整体å‘好å‘展ã€

  一斚w¢ï¼Œæ”¿½{–对于剳新è¯çš„æ”¯æŒä»ç„¶åœ¨ï¼Œä¸”åŒÖM¿å±€åœ¨æŽ¢¾y¢å•†æŠ¥ç­‰æ¸ é“æ‹“å®½åˆ›æ–°è¯æ”¯ä»˜æ¸ é“ã€æŽ¢¾y¢å¾½f‹ä¸™¾c»è¯å“ç›®å½•ç­‰ã€‚åŒæ—Óž¼ŒæŒç®‹åЍæ€è°ƒæ•´å›½å®¶åŒ»ä¿è¯å“ç›®å½•ï¼ŒåŠæ—¶¾UÐnìa½W¦åˆæ¡äšg的剳新è¯å“,½EÐn®šä¼ä¸šé¢„期;推动定点医疗机构和零售è¯åº—åšå¥½è¯å“é…备,鼓励剳新è¯ä¸´åºŠåº”用ã€

  å¦ä¸€æ–šw¢ï¼Œå›½å†…è¯ä¼å‡º‹¹·ä¼š¾l§ç®‹ã€‚主è¦åŽŸå› æœ‰ä¸¤ä¸ªï¼šä¸€æ˜¯ï¼Œä¸­å›½æ”¿åºœåœ¨â€œåŽM四五â€è§„åˆ’ä¸­å¼ø™°ƒäº†å‰³æ–°é©±åŠ¨å’Œå›½é™…åŒ–çš„é‡è¦æ€§ï¼Œä¸ºå‰³æ–°è¯ä¼æä¾›äº†æœ‰åˆ©çš„æ”¿½{–çŽ¯å¢ƒï¼›äºŒæ˜¯ï¼Œå›½å†…åŒ»ä¿æŽ§è´¹çš„å¤§çŽ¯å¢ƒï¼Œä½¿å¾—åˆ›æ–°è¯ä¼ä¸šé¢ä¸´è¾ƒå¤§çš„ä»äh ¼åŽ‹åŠ›ï¼Œä¹Ÿž®†é©±åЍè¯ä¼æ‹“展潜在的‹¹·å¤–市场ã€

  此外,国内è¯ä¼çš„造血能力在增强。如百济½Xžå·žCEO‹Æ§é›·å¼ºåœ¨1月䆾½W?3届摩根大通大会上é€éœ²ï¼Œé¢„è®?025òq´å°†å®žçް免年¾lè¥åˆ©æ¶¦è½¬æ­£ï¼›ä¿¡è¾„¡”Ÿç‰©è‘£äº‹é•¿ä¿žå¯d­‘…表½Cºï¼Œ2025òq´å°†æœ‰å¤š‹Æ¾æ–°è¯ä¸Šå¸‚驱动业¾l©å¢žé•Ñ€‚除此之外,国内以“仿制è¯+创新è¯â€ä¸šåŠ¡æ¨¡å¼çš„部分è¯ä¼ï¼Œå‰³æ–°è¯æ”¶åìaå·²ç»å¼€å§‹è¶…˜q‡ä»¿åˆ¶è¯äº†ï¼Œå¦‚æ’瑞医è¯ç­‰ï¼Œå¯çœ‹åˆ°å›½å†…创新è¯ä¼çš„å‘展在å‘良性阶ŒDµå˜åŒ–,且将驱动国内è¯ä¼2025òq´çš„业ç‡W增长改善ã€

  æ€ÖM¹‹ï¼Œå±•æœ?025òqß_¼Œåˆ›æ–°è¯åœ¨æ”¿ç­–支æŒå’Œå›½å†…è¯ä¼çš„自我造血能力在整体å˜å¥½çš„æƒ…况下,预计ä»å°†ä¼šæœ‰è¾ƒå¤§çš„å‘展空间。且在有更多利好政策è½åœ°ï¼Œæˆ–者è¯ä¼æœ‰½Ž¡çº¿æŽ¨è¿›èŽ·å¾—¿U¯æž˜q›å±•ã€å‡º‹¹ähœ‰½Hç ´½{‰åˆ©å¥½æ¶ˆæ¯ä¸‹ï¼Œèµ„本市场预计会更加‹z»è·ƒã€

  当下,光ä¼è¡Œä¸šä»å¤„于产能˜q‡å‰©ï¼Œå„ä¼ä¸šæ™®éäºæŸã€‚å­˜é‡äñ”能的出清,是光ä¼èµ°å‡ºåº•部周期的关键ã€

ã€€ã€€å·¥ä¿¡éƒ¨å‘æ–‡å®šä¹‰äº†PERCã€TOPConçš„è½åŽäñ”能,建立了“白åå•â€ï¼Œòq¶æŠ„é€ç»™èƒ½æºã€å¸‚场监ç£ç­‰éƒ¨é—¨ã€‚在央ä¼ä¸Õd¯¼çš„国内集中å¼å…‰ä¼å¸‚场,è½åŽäñ”能将没有生存½Iºé—´ï¼Œé€æ­¥å‡ºæ¸…ã€

  此外,光ä¼è¡Œä¸šå会组¾l‡é™ä»—÷€é™äº§ç­‰è‡ªå¾‹è¡Œäؓ。这些措施也ž®†ç¼“è§£äñ”能过剩的情åŞ。äñ”业链ä»äh ¼æœ‰æœ›ä¼ç¨³ï¼Œå…‰ä¼ä¼ä¸šæœ‰æœ›å‡äºã€

  从需求æ¥çœ‹ï¼Œå±•望2025òqß_¼Œå…¨çƒå…‰ä¼éœ€æ±‚预计将è¾?92-568 GW,çœÛè¾?024òq´çš„çš„å¢žé•¿å¹…åº¦äØ“5-7%。光ä¼è¡Œä¸šçš„需求进入低增速时代ã€

  在需求增长,供给侧改é©çš„背景下,光ä¼è¡Œä¸šçš„æ‹ç‚¹ä¹Ÿž®†é€æ­¥æ¸…晰,有望在2025òq´å¹´æœ«å‡ºçްã€

  值得注æ„çš„æ˜¯ï¼Œå…‰ä¼æŠ€æœ¯è„P代ä»åœ¨ä¸æ–­å‡¾U§ï¼Œå·¥ä¿¡éƒ¨å¯¹BC甉|± ã€HJT甉|± æ‰©äñ”标准òq¶ä¸é«˜ã€‚BCã€HJT甉|± æŠ€æœ¯æœ‰æœ›åœ¨2025òq´å®žçŽ°æ”¾é‡ã€

  2024òqß_¼ŒCOMEX黄金从年åˆçš„2067.6¾ŸŽå…ƒ/盎å¸ä¸€è·¯æ”€å‡è‡³òq´æœ«çš?638.8¾ŸŽå…ƒ/盎å¸ï¼Œç¯è®¡ä¸Šæ¶¨äº†28%ã€

  首先,美è”储的宽æ¾è´§å¸æ”¿½{–:市场普é预期,美è”储ž®†åœ¨2025òq´é™æ¯ï¼Œè‡Ðn°‘陿¯50个基ç‚V€‚高盜ݢ„‹¹‹ï¼Œå¦‚æžœé™æ¯òq…度辑ֈ°125个基点,金ä­hå¯èƒ½ä¸Šæ¶¨7%ï¼›è€Œé™æ¯å¹…åº¦äØ“25个基ç‚ÒŽ—¶ï¼Œé‡‘ä»ïLš„æ¶¨å¹…å¯èƒ½ä¼šå—é™ã€‚预è®?025òq´åº•黄金ä»äh ¼æœ‰æœ›å‡è‡³2890¾ŸŽå…ƒ/盎å¸ã€

  其次,美元贬值的潜力:特朗普å¯èƒ½é‡‡å–政策推动¾ŸŽå…ƒè´¬å€û|¼Œä»¥åˆº‹È€¾ŸŽå›½åˆ‰™€ ä¸šå’Œå‡ºå£ï¼Œ˜q™å°†åˆ©å¥½é»„金ä»äh ¼ã€

  最åŽï¼Œé«˜èµ¤å­—率åŠâ€œåŽ»¾ŸŽå…ƒåŒ–â€è¶‹åŠ¿ï¼š¾ŸŽå›½è´¢æ”¿èµ¤å­—暴增ï¼?024òq?1月达6242äº¿ç¾Žå…ƒï¼ŒåŒæ¯”增长64%。高赤字率和关税政策加剧了全çƒå¯¹¾ŸŽå›½å€ºåС坿Œ¾l­æ€§çš„æ‹…忧,推动å„国央行增加黄金储备。东å´è¯åˆ”R¢„计未æ¥å‡ òqß_¼Œå¤®è¡Œçš„黄金购买釞®†ç»´æŒåœ¨800-1200å?òqß_¼Œä¸­å›½å¤®è¡Œé»„金储备的潜力较大,特别是在人民å¸è´¬å€¼æ—¶ï¼Œå¯èƒ½è¿›ä¸€æ­¥åŠ å¤§é»„é‡‘å‚¨å¤‡ï¼Œä»¥å¢žå¼ºå¤–æ±‡å‚¨å¤‡çš„æŠ—åŽ‹èƒ½åŠ›ã€

  从节å¥ä¸Šçœ‹ï¼Œé»„金ä»äh ¼åœ?025òq´ä¸‹åŠå¹´å¯èƒ½è¡¨çŽ°æ›´å¥½ã€‚ä¸ŠåŠå¹´ï¼Œç‰¹æœ—普政府推进高关½EŽåŠ¿UÀL°‘政策å¯èƒ½åŠ å‰§é€šèƒ€ï¼ŒæŠ‘åˆ¶ç¾Žè”傍陿¯é¢„期,导致黄金上涨幅度较ä¸ÞZ¿å®ˆã€

  总而言之,ž®½ç®¡2025òq´é»„金ä­h格大体呈上涨­‘‹åŠ¿ï¼Œä½†ç›¸æ¯”2024òq´çš„“畅行无阠Z€ï¼Œ2025òq´çš„æ¶¨å¹…å¯èƒ½è¾ƒäؓ温和,甚è‡Ðn‡ºçŽ°éœ‡è¡æ•´ç†é˜¶ŒDµï¼Œå› äØ“˜q‡åŽ»çš„åˆ©å¥½å› ¾y åœ¨åŽæœŸå¯èƒ½è½¬äؓ短期压力。因此,黄金更适åˆä½Žå¸è€Œéž˜q½æ¶¨ã€

  展望2025òqß_¼Œåœ¨å®½æùN¢„期的背景下,债市ä¾ç„¶æœ‰æœºä¼šå¯å¯â·¼Œä½†è¡¨çŽîC¸ä¼šåƒ2024òq´é‚£èˆ¬é¡ºé£Žé¡ºæ°´ã€‚除了å¯èƒ½ä¼šå—è‚¡å€ºâ€œèØœè·äh¿â€çš„å½±å“,还存在两大问题ï¼

  一是市场早巜y€œæŠ¢è·‘â€ã€‚市场普éé¢„è®¡ï¼Œå¤®è¡Œé™æ¯çš„空间在40-50个基点,而在2024òq?2月,10òq´æœŸå›½å€ºæ”¶ç›ŠçŽ‡å·²ä»Ž2%é™è‡³1.66%(截è‡?024òq?2æœ?1æ—?7:00),下行äº?4ä¸ªåŸºç‚¹ï¼Œå‡ ä¹Žæ¶ˆè€—äº†é™æ¯çš„预期空间。因此,å³ä‹Éå¤®è¡ŒæŒ‰ç…§å¸‚åœºé¢„æœŸé™æ¯ï¼Œå€ºå¸‚也ä¸ä¼šæœ‰å¤ªå¤§çš„上涨空é—ß_¼›

ã€€ã€€äºŒæ˜¯å€ºåˆ¸åˆ©çŽ‡ä¸Žèµ„é‡‘æˆæœ¬å‡ºçŽ°å€’æŒ‚ï¼Œä¼šè®©â€œå€ŸçŸ­ä¹°é•¿â€çš„½{–略失效。通常情况下,机构通过借åìaä½Žæˆæœ¬çš„短期资金,冞®†å…¶æŠ•å‘长期债券,以赚å–利差。但éšç€å€ºåˆ¸æ”¶ç›ŠçŽ‡çš„æ€¥å‰§ä¸‹é™ï¼Œè®¸å¤šå€ºåˆ¸çš„æ”¶ç›Šçއ已ç»ä½ŽäºŽäoèµ„æˆæœ¬ï¼ˆä¾‹å¦‚,ä¿é™©çš„实际èžèµ„æˆæœ¬é€šå¸¸åœ?%以上),使得˜q™ä¸€½{–ç•¥å˜å¾—­‘Šæ¥­‘Šä¸åˆ’ç®—ã€

  整体æ¥è¯´ï¼Œä½Žåˆ©çŽ‡æ—¶ä»£ä¼ég¹Žå·²ç»ä¸å¯é¿å…,长债收益率的中枢ä»å¯èƒ½¾l§ç®‹ä¸‹è¡Œï¼Œä½†˜q™ç§ä¸‹è¡Œ½Iºé—´å·²ç»éžå¸¸æœ‰é™ï¼Œæ¯•½f?0òq´æœŸå›½å€ºæ”¶ç›Šçއä¸èƒ½æ— é™é™ä½Žï¼?å¯èƒ½ä¼šè§¦å?.5%å·¦å³ã€

  当然˜q™ä¹Ÿä¸æ„味ç€å€ºå¸‚全无æœÞZ¼šï¼Œåªèƒ½è¯´æ›´é€‚åˆé‡‡å–波段æ“作。未æ¥ï¼Œå€ºå¸‚æ›´å¯èƒ½è¿›å…¥éœ‡è¡è°ƒæ•´æœŸï¼Œç”šè‡Ðn‡ºçŽ°æ›´å¤šçš„æ³¢åŠ¨ï¼Œä¸»è¦æ˜¯å—政½{–调控的影å“ã€

ã€€ã€€é¦–å…ˆï¼Œå†œä¸šéƒ¨æ•°æ®æ˜„¡¤ºï¼Œæˆ‘国能¾Jæ¯çŒªåœ¨2024òq?æœˆåœæ­¢åŽ»åŒ–ï¼ŒéšåŽ˜qžç®‹7个月环比回å‡ï¼Œè¿™æ„味ç€2025òq?月生猪供应将呈现增势。其‹Æ¡ï¼Œæš–冬òq¶æœªå¯¹ç”Ÿäº§æ•ˆçŽ‡é€ æˆæ˜¾è‘—å½±å“ï¼?024òq?0月和11月仔猪存æ é‡çŽ¯æ¯”ä¸‹é™ä»?.6%,远低于2023òq´åŒæœ?.4%的下é™å¹…度ã€

  而且ï¼?025òq´çŒªä»·éš¾ä»¥åƒ2024òq´é‚£æ ·å‡ºçŽ°é˜¶ŒD‰|€§ä¸Šæ¶¨ã€‚当å‰å¸‚场环境下,养ŒD–户å¯ÒŽœªæ¥çŒªä»·ä¿æŒè°}æ…Žæ€åº¦ï¼Œç¼ºä¹ç§¯æžåŽ‹æ å’ŒäºŒæ¬¡è‚²è‚¥çš„动力ã€

  当å‰è¡Œä¸šòqÐn‡å…ÀL®–æˆæœ¬å·²ä»Ž2023òq´åº•çš?5.7å…?kgé™è‡³15.5å…?kg,ç†è®ÞZ¸Šï¼Œåªæœ‰å½“猪ä­hè·Œè‡³è¡Œä¸šçš„çŽ°é‡‘æµæˆæœ¬ï¼ˆå³ä½ŽäºŽ13.5å…?kg,行业éžçŽ°é‡‘æˆæœ¬¾U¦äØ“2å…?kg)时,æ‰ä¼šå‡ºçŽ°çŽ°é‡‘äºæŸï¼Œòq¶å¯èƒ½ä¿ƒä½¿å…»ŒD–户ä¸ÕdЍåŽÕdŒ–。但截至2025òq?æœ?7日,生猪(外三元)ä­hæ égØ“15.71å…?kg,跼›»è¿™ä¸€çŽ°é‡‘æˆæœ¬ä»æœ‰ä¸€å®šç©ºé—´ã€

  因此,啾U¯ä¾é ä¸»åŠ¨åŽ»åŒ–æ— æ³•å¼•å‘猪周期åè{,真正的转机å¯èƒ½æºè‡ªå¤–部因素,如政策òq²é¢„或猪病爆å‘等催化因素ã€

ã€€ã€€ã€æœ¬æ–‡ç”±æŠ•资界åˆä½œä¼™ä¼´è™Žå—…网授æƒå‘布,本òqÐn°ä»…æä¾›ä¿¡æ¯å­˜å‚¨æœåŠ¡ã€‚ã€‘å¦‚æœ‰ä“Q何疑问,­v¯‚”¾pâ·¼ˆæŠ•资界处ç†ã€

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