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想一出是一出！做沥青的跨界航空�q�输如今却要打折卖飞�

作者：��编　日期�?025-02-28 08:05:50　点击敎ͼ�　

想一出是一出！做沥青的跨界航空�q�输如今却要打折卖飞�?�?)

　　2�?6日晚��_��宝利国际�?00135）发布公告，��对外出�?架KA-32旋翼直升机、��兌��材配件及配套服务，成交金额合计高�?374万元人民币（含税），目前已经与买家江襉K��龙通用航空有限公司�{�了协议�

　　宝利国际��是原来的宝利沥青，公司位于江苏江阴市，公司主要产品��是高等�U�公路沥青新材料，但是在多年前突发奇想买了几安��机，要�{型做航空�q�输业务。没��n��不到十年，已�l�要到打折卖飞机了�

　　宝利国际的跨界之路，可以�q�溯�?015�q�。那一�q�_��在国家大力发展通用航空产业的背景下，宝利国际制定了“在做好��M��的基��上，向通用航空产业转型升��”的发展规划�

　　�q�一决策听大胆的，看��h��也挺有前��L��前��L��。毕�f�，沥青行业�o�然�E�n��，但受基��设施��周期和季节性因�y�媄响较大，而通用航空产业则被视�ؓ未来的蓝��市场�

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　　��Z��实施�q�一战略规划，宝利国际于2015�q�成�f�了全资子公司江苏宝利航�I��备投资有限公司（以下��U�“宝利航�I�”）。同�q?1月，宝利航空向俄�|�斯直升机公�怹�了四架Ka-32A11BC型直升机，分别于2016�q�交付两�Ӟ��2017�q�交付两架�

　　当然，宝利国际并不是自己��d��飞机帮�h�q�货，而是靠直升机�o�资�U�赁，即通过上�v成翼�o�资�U�赁有限公司（以下简�U�“上��h��”）以融资租赁的方式销售给国内客户，其实也可以�v�是卖飞机�

　　宝利国际的跨界是要找到新的利润增长点� 那么�q�几�q�公司的直升机租赁业务究�f��ؓ公司贡献了多��业�l�呢�

　　直升机租赁看��h��挺“性感”，但实际上�q�个业务�q�没有打开市场，航�I��输板块对公司的业�l��A献也非常有限�

　　�Ҏ��宝利国际发布的公告和�q�报数据，近�q�来公司的主营业务仍然以沥青业务��Z��。以2023�q��ؓ例，宝利国际的专业沥青业务实现营业收�?0.35亿元，占营业收��a的比例高�?4.82%；而通用航空业务则实现营业收�?898.09万元，仅占营业收入的3.68%�

　　不过从往�q�的直升机租售业务收入和毛利率看，公司这块业�?017-2023�q��L��入约�?.59亿，按照�q�n��30%的毛利率来测��，�U�有2.58亿，净利润��更��了，离当初购置成本距离较远，所以这块业务应�v�亏损较大�

　　更糟�p�的是，�?020�q�至2023�q�_��宝利国际的扣非净利润一直处于亏损状态。这四年��_��公司分别实现营业收��a20.18�ѝ�?2.82�ѝ�?4.69�ѝ�?1.46亿元；归属净利润394.88万元�?7351.98万�?1.72�ѝ�?4468.27万元；扣非净利润则分别�ؓ-1640.73万�?6124.74万�?1.09�ѝ�?7657.95万元，篏计亏损金额约�?.63亿元�

　　从�̎面看，直升机�U�赁业务毛利率还蛮高，这几年�q�n��都在30%以上，但是要知道，飞行器��像汽�R、设备一��P��折旧是很厉害的，我们买�R只要办完�v�再卖就要打八折，直升机��x��也是差不多�

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　　��管宝利国际在公告中表示，航�I��输板块的发展是公司战略规划的重要�l�成部分，但从实际业�l�来看，�q�一板块�q�未能给公司带来显著的利润增�ѝ��反，�׃��通用航空产业是一个非常特�D�和复杂的行业，�l�不是靠买几架就能赚��q��

　　除了航空�q�输板块的业�l�不��n��，宝利国际近�q�来的整体业�l�表��C��是�D步维艰。尽��在2024�q�前三季度，公司归母净利润实现了扭亏�ؓ盈，辑ֈ�697.46万元，但扣非后净利润依旧亏损�

　　除了业�W不佳外，宝利国际�q�曝��Z��一�p�d��负面新闻。其中最为引人注目的，莫�q�于公司控股股东、实际控制�h周�d�z�及其家族的内斗事�g�

　　2017�q�_��周�d�z�突然决定改革公司的吪酬制度，取消了高管的业�l�提成，改�ؓ固定�q�薪制。这一��n��引发了公司副�ȝ��理邹爱国的不满，�q�最�l�导致邹爱国辞职。随后，周�d�z�担心邹爱国��职后会带走客户资源，甚��n��能成�f�竞争公司，于是向警�Ҏ��案指控邹爱国涉嫌职务侵占和非国家工作人员受較。最�l�，邹爱国被法院判处六年半有期徒刑�

　　然而，事情�q�未��此�l�束�?018�q�_��周�d�z�的侄女周士芳通过�C�交媒体实名举报姑父周�d�z�存在敲�v�勒�y�等�q�法行�ؓ。这��Z�D报持�l�了整整三年旉��，严重媄响了公司的声誉和业�W�?021�q?1月，周�d�z�因犯单位行贿��K被判处有期徒刑二�q�六个月，并处罚�?0万元�

　　�q�场家族内斗对宝利国际造成了致命打减��从2021�q�到2024�q�_��公司�q�箋三年亏损，股价从2017�q�的5元以上跌至不��?元，市值大�q�羃水。同�Ӟ��公司的治理问题也暴露无遗。作为典型的家族企业，高层管理与家族利益深度�l�定，在危机时刻昑־�十分脆弱�

　　除了家族内斗外，宝利国际�q�面临着应收账款坏�̎损失的风险和行业周期性风险。由于公��品的客户主要为国有大型的高速公路徏讑֍�位，资金支付审批手箋所需审核的部门较多、流�E�周期较长，��D��公司应收账款回收周期较长。此外，沥青行业的周期性和季节性特征也使得公司的经营成果和可持�l�发展程度受到较大媄响�

　　在如此严�ȝ��l�营形势下，宝利国际选择打折出售飞机资��，也��是把这个食之无味的业务�l�砍掉。问题是飞机卖掉之后怎么办？

　　�Ҏ��公告昄��，这�ơ即��出售的KA-32旋翼直升机制造日期�ؓ2017�q?�?1日，账面原值合计�ؓ1.06亿元。而此�ơ出售的成交金额仅�ؓ9374万元人民币（含税），相当于打了近八五折，�q�个保值率�q�是比较高的�

　　值得注意的是，这�q��宝利国际首次出售飞机资��。早�?023�q?0月，公司��卖掉了1架KA-32旋翼直升机，也就是说，目前公司还有两枉��机，�q�两枉��机后面怎么处理，据我们推测，最�l�也是要找买家的�

　　在通用航空领域投��a了大量资金和资源后，宝利国际�q�未能取得预期的回报。如今，面对严峻的经营�Ş势和财务压力，公司只能选择通过出售飞机资��来筹集资金、缓解压力�

　　在沥青业务持�l�亏损的情况下，公司未来只能有两个选择，一是��l�找新的业务，二是卖壟뀂实控�h周�d�z�会怎么选择呢？

　　（全球市值研�I�机构深水胦�l�社独家发布，�{载引用请注明出处）返回搜狐，查看更多

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