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中金:飞机ã€èˆ¹èˆ¶ç­‰¿UŸèµè¡Œä¸šé‡ç‚¹å…¬å¸ž®†æ˜¯â€œç¨³å?高股æ¯â€çš„优质é…置之é€

作者:ž®ç¼– 日期ï¼?025-02-11 08:20:47 点击敎ͼšã€€

  

中金:飞机ã€èˆ¹èˆ¶ç­‰¿UŸèµè¡Œä¸šé‡ç‚¹å…¬å¸ž®†æ˜¯â€œç¨³å?高股æ¯â€çš„优质é…置之é€?å›?)

  展望2025òqß_¼Œ¾l¼åˆè€ƒè™‘å¢ƒå†…å¤–è´§å¸æ”¿½{–边际宽æ?¾l†åˆ†è¡Œä¸šé«˜æ™¯æ°?丰厚分红,中金认为包å«é£žæœ?通用讑֤‡/èˆÎùˆ¶¿UŸèµåœ¨å†…的租èµè¡Œä¸šé‡ç‚¹å…¬å¸å°†æ˜¯â€œç¨³å?高股æ¯â€çš„优质é…置之选ã€

  智通胦¾lAPPèŽäh‚‰ï¼Œä¸­é‡‘å…¬å¸å‘布研报称,在资äñ”½f¯ï¼Œå…¨çƒèˆªç©ºä¸šéœ€æ±‚稳步修å¤ã€å åŠ ä¾›åº”é“¾äº§èƒ½ä¸¥é‡å—é™ä¸‹ï¼Œé£žæœºèµ„äñ”ä»äh ¼åŠç§Ÿèµæ”¶ç›ŠçއæŒç®‹åŒæ¯”é«˜å¢žï¼Œé£žæœø™µ„产市åœÞZ­hæ ÆD¾ƒè´¦é¢æº¢ä­h辑ֈ°åކ岿œ€é«˜æ°´òq»I¼ˆå…¶ä¸­è€é£žæœºæº¢ä»?0%以上)。å‘å‰çœ‹ï¼Œä¸­é‡‘预计行业高景气周期ä»å°†æŒç®‹ï¼Œç„¶è€Œè€ƒè™‘当å‰é£žæœº˜q力¾~ºå£é›†ä¸­äºŽæ–°é£žæœºã€é¢„计新飞机未æ¥ä»·å€¼å¢žé•¿æˆ–æ›´å…·¼‹®å®šæ€§ã€‚负债端,美è”储½EÏx­¥æŽ¨è¿›é™æ¯ä¸‹ï¼Œé£žæœº¿UŸèµå•?H24新增å‘债劋¹®åŠ¨åˆ©çŽ‡è´Ÿå€ºå·²çŽ°è¾¹é™…æ”¹å–„ï¼Œ2025òq´èµ„负共振下中金预计¿UŸèµå•†å‡€¿UŸèµæ”¶ç›ŠçŽ‡æˆ–˜qŽä¿®å¤ã€

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  飞机¿UŸèµï¼šèµ„负共振下高景气挾l­ï¼›æˆ‘ä»¬è®¤äØ“èµ„äñ”兑现ä»å°†è´¡çŒ®çŸ­æœŸç›ˆåˆ©é©±åЍã€å…·å¤‡ä¼˜è´¨è®¢å•ç°¿åŠèžèµ„æˆæœ¬ä¼˜åŠ¿çš„¿UŸèµå•†ä¸­é•¿æœŸæŠ•资价值有望凸显ã€

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  基本é¢ï¼š1)资产端:全çƒèˆª½IÞZ¸šéœ€æ±‚稳步修å¤ã€å åŠ ä¾›åº”é“¾äº§èƒ½ä¸¥é‡å—é™ä¸‹ï¼Œé£žæœºèµ„äñ”ä»äh ¼åŠç§Ÿèµæ”¶ç›ŠçއæŒç®‹åŒæ¯”é«˜å¢žï¼Œé£žæœø™µ„产市åœÞZ­hæ ÆD¾ƒè´¦é¢æº¢ä­h辑ֈ°åކ岿œ€é«˜æ°´òq»I¼ˆå…¶ä¸­è€é£žæœºæº¢ä»?0%以上)。å‘å‰çœ‹ï¼Œæˆ‘们预计行业高景气周期ä»å°†æŒç®‹ï¼Œç„¶è€Œè€ƒè™‘当å‰é£žæœº˜q力¾~ºå£é›†ä¸­äºŽæ–°é£žæœºã€é¢„计新飞机未æ¥ä»·å€¼å¢žé•¿æˆ–æ›´å…·¼‹®å®šæ€§ã€?)负债端:美è”储½EÏx­¥æŽ¨è¿›é™æ¯ä¸‹ï¼Œé£žæœº¿UŸèµå•?H24新增å‘债劋¹®åŠ¨åˆ©çŽ‡è´Ÿå€ºå·²çŽ°è¾¹é™…æ”¹å–„ï¼Œ2025òq´èµ„负共振下我们预计¿UŸèµå•†å‡€¿UŸèµæ”¶ç›ŠçŽ‡æˆ–˜qŽä¿®å¤ã€

  投资分æžï¼šç»“å?)è€é£žæœºå½“å‰é«˜æº¢ä­hï¼?)新飞机短期交付¾U¦æŸå¤§ã€ä½†æœªæ¥ä»äh ¼é¢„期更稳å¥ï¼›3)综åˆèžèµ„æˆæœ¬é¢„计稳步改善的行业现状ã€åŠ˜q‡å¾€è‚¡ä­hå¤ç›˜ï¼ˆè§å›?7)。å‘å‰çœ‹ï¼Œæˆ‘们认为,存é‡èµ„äñ”价值兑现能力更强的飞机¿UŸèµå•†ï¼ˆä½“现为机龄çœÛå¯Îù¾ƒå¤§ã€åŒæ—‰™£žæœºå‡ºå”®è¿›½E‹è¾ƒå¿«ï¼‰åœ¨çŸ­æœŸä»ž®†ä½“现更快的ROE兑现速度ã€äØ“çŸ­æœŸä¼°å€ÆD¡¨çްæä¾›æ”¯æ’‘;而订å•簿交付更强(体çŽîCؓ订å•交付旉™—´æ—©ã€è®¢å•规模大)ã€å…·å¤‡æ›´é«˜è´Ÿå€ºæˆæœ¬æ”¹å–„æ•æ„Ÿæ€§ï¼ˆä½“现为æÕQåŠ¨åˆ©çŽ‡è´Ÿå€ºå æ¯”高ã€ä¿¡ç”¨è¯„¾U§å…·ä¼˜åŠ¿ï¼‰çš„¿UŸèµå•†ä¸­é•¿æœŸROE修夭‘‹åŠ¿æ›´äØ“½EÐn¥ï¼Œå°†é€æ­¥ä½“现相对投资价倹{€

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  通用¿UŸèµï¼šæˆ‘们认为监½Ž¡è¶‹ä¸?转型加速下资äñ”½f¯ç«žäº‰æˆ–ž®†åŠ å‰§ï¼Œä¸ø™µ„产扩张åŠå®šä­h带æ¥åŽ‹åŠ›ã€‚è€ƒè™‘é“¶è¡Œ¾p»é‡‘¿UŸå—人员ã€ä¸“业能力等é™åˆ¶ã€è{åž‹èšç„¦è®¾å¤‡å•价高ã€å®¢æˆ·å¤§ã€äñ”业链æˆç†Ÿçš„飞æœ?èˆÎùˆ¶/清æ´èƒ½æºé¢†åŸŸï¼Œæˆ‘们预计具备差异化展业手段(如厂商¿UŸèµï¼‰ã€æ·±è€•中ž®å¾®åŠå¤šå…ƒç»†åˆ†è¡Œä¸šçš„¿UŸèµå…¬å¸æˆ–èƒ½å®žçŽ°æ›´äØ“½EÐn¥çš„资产表玎ͼ›æ­¤å¤–,宽æ¾è´§å¸çŽ¯å¢ƒä¸‹ï¼?H24金租公å¸å‘债åŠåŒä¸šæ‹†å€Ÿæˆæœ¬å‡æœ‰æ‰€æ”¹å–„,å‘å‰çœ‹¾l¼åˆäoèµ„æˆæœ¬æœ‰æœ›æŒç®‹ä¸‹è¡Œã€

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