中金2025q飞机及其他多元U赁行业展望：寻䏀稳?高股息”优质配|
作者：编 日期?025-03-14 05:27:46 点击敎ͼ
飞机U赁：资负共振下高景气持l；资兑现仍将贡献短期盈利驱动、具备优质订单簿及融资成本优势的U赁商中长期投资价值有望凸显
基本面：资f，全球航空业需求稳步修复、叠加供应链产能严重受限下，飞机资h及租赁收益率持箋同比高增，飞产市ZhD账面溢h辑ֈ历史最高水q?其中老飞机溢?0%以上)。向前看，预计行业高景气周期仍将持箋，然而考虑当前飞机q力~口集中于新飞机、预计新飞机未来价值增长或更具定性。负债端，美联储Ex推进降息下，飞机U赁?H24新增发债及动利率负债已现边际改善，2025q资负共振下预计U赁商净U赁收益率或q修复
投资分析：结?)老飞机当前高溢h?)新飞机短期交付约束大、但未来h预期更稳健；3)l合o资成本预计Ex改善的行业现状、及q往股h复盘
中金表示，向前看，存量资产h值兑现能力更强的飞机U赁?体现为机龄大、同旉机出售进E较快，以AerCapZ?在短期仍体现更快的ROE兑现速度、ؓ短期估D现提供支撑；而订单簿交付更强(体现单交付时间早、订单规模大，以Air LeaseZ?、具备更高负债成本改善敏感?体现为Q动利率负债占比高、信用评U具优势，以BOCAZ?的租赁商中长期ROE修复势更ؓEn，将逐步体现相对投资价倹{徏议关注BOCA短期降息预期波动Z及长期ROE修复价倹{
通用U赁：监趋?转型加速下资f竞争或加剧，产扩张及定h带来压力
考虑银行p金U受人员、专业能力等限制、{型聚焦设备单价高、客户大、业链成熟的飞机、船舶、清z能源领域，预计具备差异化展业手D?如厂商租?、深耕中微及多元细分行业的U赁公司或能实现更ؓEn的资产表玎ͼ此外，宽松货币环境下?H24金租公司发债及同业拆借成本均有所改善，向前看l合o资成本有望持箋下行
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